2026年11月9日 · 平台财报解读
拉美电商巨头MercadoLibre（美客多）11月4日发布2026年三季报：净营收及金融收入107.5亿美元，同比增长45%（汇率中性口径41%）；GMV 230亿美元增38%；支付总额TPV 1090亿美元增53%。但营业利润6.76亿美元同比下降6%，利润率6.3%，EPS不及市场预期，成本上行成为本季最大看点。
107.5亿美元
Q3净营收 +45%
230亿美元
GMV +38%
1090亿美元
TPV +53%
-6%
营业利润同比
增长与利润为何背离
本季净利4.48亿美元、同比增6%，净利率4.2%；信贷组合规模接近180亿美元、同比增62%，NIMAL口径达20.1%。高增速背后是高投入：信贷扩张、物流基建与获客补贴都在侵蚀营业利润率。为补充流动性，美客多9月发行了第二笔投资级债券、募资10亿美元。
区域与生态数据
- 巴西GMV汇率中性口径增36%，阿根廷增40%，墨西哥增21%；
- 金融科技月活用户9300万、增29%，其中墨西哥月活超1800万、增速超40%；
- 电商与支付双引擎结构未变，但利润弹性越来越依赖信贷资产质量。
对中国卖家的意义
平台仍在用利润换规模，意味着流量与补贴窗口尚在；但信贷风险敞口扩大，平台对卖家回款风控与类目审核只会更严。做拉美的卖家可对照亚马逊Q3财报的利润率走势，评估两条产品线的投入产出。
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