SHEIN港股IPO招股书曝光：一季度亏损9900万美元，营收增速骤降至1.1%

2026年8月3日 · 跨境电商日报

SHEIN近日在港交所公开招股书资料集，首次完整披露财务数据。招股书显示，2026年第一季度公司营收90.5亿美元，同比仅增长1.1%，与2025年全年8%的增速相比几乎停滞。更关键的是利润端：净亏损9900万美元，而去年同期为净利润3.95亿美元，由盈转亏。

亏损的直接原因包括两个层面。第一层是运营层面：美国关税政策调整导致物流成本大幅上升，同时Temu等竞争对手的价格战挤压了利润空间。第二层是会计层面：可转换可赎回优先股的公允价值变动带来非现金损失。但即便剔除会计因素，经营利润也同比下滑25.9%至2.58亿美元。

2025年全年，SHEIN实现净收入418.47亿美元，同比增长8.0%；净利润20.64亿美元，同比下降约38.7%。估值方面，市场预计此次IPO募资规模在400-500亿美元区间，较2022年巅峰时期的982亿美元估值缩水近六成。

更令人担忧的是，招股书自曝正被美国FTC调查，可能面临巨额罚款。此外，法国反”超快时尚”法案已正式落地，欧盟对速卖通开出5.5亿欧元罚单，监管环境持续收紧。SHEIN的上市之路恐怕不会一帆风顺。

信息来源: AMZ123 – SHEIN招股书披露 · 网易 – SHEIN上市分析 · 新浪财经 – 希音国际IPO

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