2026年10月29日 · 看行业生态
潮玩龙头的三季报给行业泼了一盆冷水。10月27日晚，泡泡玛特（09992.HK）在港交所披露2026年第三季度最新业务状况：整体收益同比下降45%至50%，其中中国市场下降25%至30%，美洲市场降幅达到70%至75%，线上渠道收入近乎腰斩。上市六年，这是公司第一次出现如此幅度的单季下滑。资本市场的反应同样直接——股价连跌，重仓其中的段永平被媒体测算浮亏约20亿港元。
-45%~-50%
Q3整体收益降幅
-25%~-30%
中国市场
-70%~-75%
美洲市场
近50%
线上渠道降幅
线上塌、线下稳，说明退的是什么潮
拆开看，这轮下滑不是「潮玩没人要了」，而是投机盘在撤退。线上渠道承载的是隐藏款抢购、端盒博弈和黄牛倒卖，情绪退潮时跌得最快；线下门店只小幅回落，说明真实收藏与礼赠需求还在。LABUBU现象级爆火把大量非典型玩家卷进场，也把价格体系和复购节奏打乱——当二手平台溢价消失，最先离场的就是这批「理财型买家」。对行业来说，这更像一次挤泡沫，而不是需求消亡。
给做IP和潮玩出海的卖家三句实话
第一，单一爆品驱动的盘子波动极大，泡泡玛特尚且如此，跟卖型潮玩店铺更要控制IP集中度，把SKU结构从「押注一个形象」调整为「多个中腰部IP组合」。第二，亚马逊、TikTok Shop上的盲盒玩法正在面临更严的概率公示与未成年人保护审查，投机型销售话术要收敛。第三，线下与社群才是潮玩的复购引擎，独立站卖家做潮玩，会员体系和发售日历比投流更重要。
潮玩类卖家自查清单
- 测算单一IP收入占比，超过40%即启动分散；
- 清理含「保值」「必赚」暗示的投机性Listing文案；
- 核对盲盒类目在各平台的概率公示要求；
- 把圣诞季货盘从纯盲盒转向明盒与场景化礼盒；
- 关注头部IP授权价格是否随热度回落，逢低再谈。
常见问题（FAQ）
泡泡玛特下滑是不是意味着潮玩不能做了？
不是。下滑主力是投机性线上盘，线下和收藏基本盘仍在。真正退出的是赚快钱的模式，IP消费本身没有消失。
现在还能不能备潮玩年货？
可以，但结构要换：减少隐藏款噱头，增加节日场景礼盒与联名明盒，把退货率和库存周转放在第一位。
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